备受关注的美国联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议将于6月13至14日在华盛顿召开。市场普遍预期届时美联储将维持现行的利率政策，即将联邦基金利率维持在5.0%至5.25%的范围，同时继续评估既往升息对降温过热的经济的效果。美联储主席鲍威尔5月暗示，美联储可能很快会暂停加息周期，以评估激进的紧缩政策的影响。由于市场对美联储6月议息会议不加息的押注升温，投资者正在买入看涨期权，美国交易所的期权交易在上周一度显示出14个月来最大的看涨倾向，标普500指数和纳斯达克综合指数也触及年内新高。
　　自5月以来，强劲的经济数据和美联储部分官员的言论以及本周将要发布的经济数据将为美联储提供下半年联邦利率的走向趋势。尽管大多数分析师对美联储今年下半年保持现在利率水平保持乐观态度，但是市场已经为7月份可能升息25 个基点以及12月份可能下调利率的情况做了准备。
　　在5月份美联储议息会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）成员已经出现了意见分歧。部分关心货币政策对经济产生滞后性影响的成员倾向于6月份暂停升息，以便进一步观察利率提升对经济的影响以及银行业的压力；另一部分成员则始终强调居高不下的通胀指标，即剔除食物和能源后的核心PCE物价指数4月份同比增长4.7%以及过热的劳动力市场数据并没有降温迹象。
　　根据劳工部的数据，美国5月新增33.9万个工作岗位，为2023年1月以来最大增幅，5月失业率为3.7%，为2022年10月以来新高，且5月就业参与率维持在62.6%，与预期一致。这些经济数据都显示现行的利率不足以减缓过热的经济，达到控制通胀到2%的目标。为此，鲍威尔还须安抚一些“鹰”派官员，这些官员担心美联储在抗击通胀方面的努力并未成功，并表示美联储可能需要采取更多措施来为经济的过热降温。因此，美联储要面对的挑战仍然很多，不排除此次会议出现分歧的可能性。
　　德意志银行美国高级经济学家布雷特·瑞安表示，美联储似乎打算在6月议息会议上暂停加息，以继续评估银行业的压力并确保没有任何潜在的问题。但由于劳动力市场走强，而且鲍威尔强调的那些通胀指标没有任何进展的迹象，美联储还有更多工作要做。高盛分析师Jan Hatzius在报告中预计，美联储6月暂停加息，此后还会在7月再加息25个基点，同时将上调2023年GDP和核心通胀预期。
　　事实上，目前已经公布的数据让美联储抗击通胀的局面变得越来越棘手。然而，对于市场来说，最关心的事情是本轮加息周期何时结束。明尼阿波利联储主席、2023年FOMC票委卡什卡里表示，他对推迟下个月的一次加息持开放态度，但警告不要过度解读暂停加息本身。
　　在6月2日至7日接受调查的86位经济学家中，有78位经济学家认为， FOMC将在6月议息会议上将联邦基金利率维持在5.0%至5.25%的水平。其余8位预计加息25个基点。今年3月，7名美联储官员表示，他们倾向于在2023年底之前将美联储的关键利率提高到5.4%左右或更高。如果本周再有3位政策制定者将他们的预测提高到这一水平，这可能足以将预期中值提高0.25个百分点。如果只有2名官员上调加息预期，那么在今年晚些时候是否再次加息的问题上，委员会的意见就会各占一半。
　　此外，在美联储关注核心CPI和最新劳动力市场数据的同时，现行利率水平对银行业的压力可能还需要更长的时间才能充分体现，尤其是美国区域性银行在商业地产方面的风险以及由此可能导致的银行危机值得关注。近期，一些机构和媒体纷纷预警美国商业地产风险，一些商业地产贷款遭到低价抛售，部分办公楼的景气程度不容乐观，加之巨量美国国债即将发行，将会使美国2023年下半年的信贷环境更加紧张，同时对经济的影响会产生滞后的效应，让美联储在未来政策抉择中面临更加复杂和棘手的局面。
（文章来源：金融时报）